Inicio / Noticia
Responde Belgravia Capital /
¿Puede una compañía con múltiplos altos ser value?
14:30 | 10/06/2019
  • El value investing se asocia a invertir en compañías baratas y esto significa que su valor intrínseco esté por encima de su precio actual en el mercado
  • Carlos Cerezo (Belgravia Capital): "Para que una compañía sea value tiene que estar barata, pero no tiene porque tener múltiplos bajos. Es más probable que los tenga, pero no es imprescindible. Hay una correlación, pero no una causalidad"
  • Lo más difícil actualmente no es encontrar compañías value en el mercado sino que el mercado nos dé la razón al invertir en ellas
  • Belgravia Capital lanzará próximamente un nuevo compartimento de su sicav luxemburguesa que va a estar en un 80% en renta variable europea
Por Ana Llorens

El value investing se asocia a invertir en compañías baratas y esto significa que su valor intrínseco está por encima de su precio actual en el mercado. Cuando una compañía tiene múltiplos altos, es decir, su PER (número de veces en que su beneficio está contenido en el precio de la acción) es alto, se dice que está cara y, por lo tanto, "a priori" no representaría una oportunidad de inversión value.

Sin embargo, desde Belgravia Capital aluden a que el PER, si bien es un indicador útil, es una simplificación del valor presente de una acción. "El valor presente de una acción es la suma del flujo de dividendos o de caja, el descuento de los tipos de interés, la prima de riesgo y el crecimiento y, atendiendo a estas variables, hacemos una clasificación más coherente", ha explicado Carlos Cerezo, presidente y director de inversiones de Belgravia Capital, durante un encuentro informativo.

De esta forma, podríamos realizar dos clasificaciones. En primer lugar, los valores growth o income, dependiendo de si tienen un alto potencial de crecimiento o una alta remuneración a los accionistas vía dividendos. En segundo lugar, los valores quality o non quality, en función de su calidad. "Un valor value no es antagónico con ninguna de estas clasificaciones porque cualquiera puede estar cara o barata", añade Cerezo. 

De acuerdo con esta clasificación, lo contrario a una acción value es una acción "con prima" o "momentum". "Para que una compañía sea value tiene que estar barata, pero no tiene porque tener múltiplos bajos. Es más probable que los tenga, pero no es imprescindible. Hay una correlación, pero no una causalidad". En su opinión, si el gestor solo busca múltiplos bajos acabará comprando solo compañías pequeñas de poca calidad. 

Un ejemplo de lo contrario está, según Cerezo, en el sector bancario. "No hay crecimiento y la calidad es baja. Esto les lleva a cotizar actualmente a múltiplos bajos, pero no por ello tienen que ser value", explica. 

Para este experto, lo más difícil actualmente no es encontrar compañías value en el mercado sino que el mercado nos dé la razón al invertir en ellas. "Esto es porque nos encontramos en una fase final de ciclo, de transición aunque todavía no bajista. La dinámica del mercado favorece a la gestión pasiva", afirma. 

Nuevo lanzamiento

Belgravia Capital lanzará próximamente un nuevo compartimento de su sicav luxemburguesa que va a estar en un 80% en renta variable europea. Pese a la corrección de los mercados que esperan, admiten que lanzan este vehículo porque sus clientes se lo han demandado. "Nos faltaba un vehículo qe esté siempre invertido en bolsa, con riesgo de mercado y que al inversor le va a ser más fácil entender", concluye Cerezo.

Comentarios

Añadir nuevo comentario

CAPTCHA
Esta pregunta es para comprobar si usted es un visitante humano y prevenir envíos de spam automatizado.