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Lucía G. Mellado (JP Morgan AM): “El crecimiento de España sigue siendo sólido y la volatilidad por Cataluña supone una oportunidad”
15:00 | 18/10/2017
Lucía G. Mellado, subdirectora de estrategia de JP Morgan AM España y Portugal durante el encuentro con la prensa
  • "Los bancos centrales han sido, son y seguirán siendo protagonistas de la economía”
  • “La inflación todavía está lejos de los objetivos de los bancos centrales y creemos que, al menos, en EE.UU. volverá a subir en el corto plazo”
  • "La economía estadounidense está entrando en la fase final del ciclo, pero no barajamos un escenario de recesión en los próximos meses"
  • "Ha llegado el momento de que otros mercados tomen el relevo a EE.UU. y Europa es una buena idea de inversión"
Por Ana Llorens

La carta de analistas de JP Morgan, el mayor banco estadounidense, en la que se aconsejaba a clientes que deshicieran posiciones en deuda española a 10 años por la crisis catalana ha tenido su reflejo en el habitual encuentro con la prensa que realiza la oficina de JP Morgan AM (la gestora, no el banco) en España.

Un encuentro que en esta ocasión ha congregado a más periodistas de los habituales, la mayoría, con la misma pregunta en la punta de la lengua: ¿Ha cambiado JP Morgan AM sus perspectivas sobre el mercado español? La respuesta ha sido clara y contundente por parte de Lucía Gutierrez Mellado, subdirectora de estrategia de JP Morgan AM España y Portugal: “Nuestras perspectivas para España no han cambiado, seguimos viendo un crecimiento aceptable y sólido a pesar de la rebaja de la previsión por parte del Gobierno. La volatilidad del mercado es una oportunidad que aprovecharemos para aumentar posiciones en renta fija”, ha afirmado.

Un crecimiento económico que ven sólido también desde una perspectiva global con unos indicadores adelantados que siguen en fase expansiva como reflejan unos PMIs manufactureros en sus cotas más altas desde 2011.

La inflación, foco de atención de inversores y bancos centrales, nos da buenas noticias en tanto que crece en los mercados desarrollados y se reduce en los emergentes. Aun así, Gutiérrez Mellado destaca que “todavía está lejos de los objetivos de los bancos centrales y creemos que, al menos, en EE.UU. volverá a subir en el corto plazo”.

Respecto a los bancos centrales, desde JP Morgan AM, creen que “han sido, son y seguirán siendo protagonistas de la economía” ante la expectativa de que la Fed reduzca su balance de deuda en 500.000 millones de dólares de aquí a un año y el anuncio que pueda hacer en esta línea el BCE el próximo 26 de octubre. El siguiente gráfico muestra, no obstante, el ritmo diferente que seguirán ambos bancos centrales.

EE.UU., sin miedo a una recesión

La economía estadounidense está entrando, sostienen desde la gestora, “en la fase final del ciclo y algunos indicadores muestran signos de cansancio”. Eso no significa, afirma la experta, que estén barajando un escenario de recesión en los próximos meses.

Si atendemos al mercado laboral, éste puede darnos pistas de hasta cuándo podremos esperar fortaleza en la economía del país. “Suele haber entre 2 y 4 años de expansión económica después de que el mercado laboral toque mínimos”, explica G. Mellado. Y ese es precisamente el escenario, con una tasa de desempleo envidiable y a la espera de que los salarios empiecen a presionar al alza y contribuyan al aumento de precios. En su opinión, “sorprende que todavía no haya presión salarial, pero creemos que los vamos a ver subir poco a poco”.

Europa toma el relevo en renta variable

Para JP Morgan AM ha sido un trimestre en el que la renta variable ha brillado con luz propia tanto en el viejo continente como en los mercados emergentes mientras la renta fija a corto plazo y la liquidez han seguido dando disgustos a los inversores.

En este sentido, G. Mellado asegura que a pesar de que vamos a ver un repunte de las tires en renta fija, los inversores deben mirar hacia otro lado para encontrar valor. “Estamos en un entorno favorable para los activos de riesgo”, explica.

Y ahí la renta variable europea tiene mucho que decir con unas valoraciones más atractivas que en el caso de la estadounidense “Ha llegado el momento de que otros mercados tomen el relevo a EE.UU.” en referencia no únicamente el mercado europeo sino también a Japón y países emergentes. 

Con todo, la experta destaca que “no esperamos ver una corrección en el mercado norteamericano en el corto plazo, aunque sí hemos reducido su peso en nuestras carteras”.

 

 

 

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