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El gran riesgo al que nos enfrentamos es la inflación, según Rentamarkets
12:00 | 30/04/2019
  • La gestora augura que estamos lejos de una recesión y anuncia la continuidad del escenario de goldilocks
  • El repunte en las valoraciones de los activos financieros a nivel global que ha sido posible gracias a dos factores: un cambio en el mensaje de los bancos centrales y una reducción drástica en el posicionamiento de los inversores
  • Los riesgos de 2018 que siguen latentes en 2019 podrían desembocar en una inflación de costes, para ello es importante tener en cuenta los diversos indicadores de inflación
  • Con este escenario los gestores han explicado que tratarán de dejar fuera de sus carteras a las compañías del sector inmobiliario y financieras, así como a todas las defensivas y encuentran más valor en compañías de corte más industrial y cíclico
Por Sofía Cisneros

Renatmarkets de la mano de Ignacio Fuertes, socio fundador y director de inversiones y José Díaz, gestor de inversiones de renta variable ha presentado sus perspectivas y valoraciones del próximo trimestre y lo han calificado como un momento “goldilocks” (ricitos de oro). Un término que se acuña cuando la economía está en su estado óptimo e ideal y el crecimiento de la economía permite el pleno o empleo y estabilidad económica con inflación controlada.

"Como consecuencia encontramos tipos de interés bajos, volatilidad reducida en lecturas de inflación y activos financieros al alza, tanto bonos como acciones” explica Ignacio Fuertes. Asimismo, la gestora augura que estamos lejos de una recesión y anuncia la continuidad de este escenario apodado "goldilocks".

Según Fuertes, el repunte en las valoraciones de los activos financieros a nivel global que se ha experimentado ha sido posible gracias a dos factores: un cambio en el mensaje de los bancos centrales y una reducción drástica en el posicionamiento de los inversores.

A su parecer el discurso de la Fed y el BCE ha experimentado un giro de 180 grados y los expertos de Rentamarkets han interpretado el cese de las subidas de tipos como, según explica Fuertes “una señal preocupante de que economías tan endeudadas como las actuales parecen no ser capaces de soportar elevados niveles de tipos de interés”.

Respecto al posicionamiento “extremadamente precavido de los inversores”, Fuertes considera que con las subidas de los dos últimos meses los inversores han aprovechado para reducir sus posiciones en activos de riesgo. “Esta reducción ha posicionado las carteras con unas infraponderaciones importantes y ha fomentado el cuadre de coberturas conforme el precio ascendía, imprimiendo ritmo y consistencia a la recuperación” explica Fuertes.

Los cuatro grandes temas de 2018 que seguirán latentes

A lo largo de 2018 ha habido cuatro temas recurrentes que han marcado los mercados, el primero que José Díaz ha nombrado ha sido el de la guerra comercial, donde señala que existen riesgos para las empresas europeas, sobre todo para aquellas que tienen competencia con empresas estadounidenses si el conflicto se resuelve con un acuerdo donde China compre más a Estados Unidos.

Otro de los riesgos que el experto señala son las consecuencias del individualismo en el modelo multinacional europeo. “El modelo de multinacional europea solo tiene sentido en un mundo globalizado y pacífico, si la integración económica se reduce, el modelo europeo podría encontrar problemas”. Sin embargo, Díaz explica que la moneda tiene dos caras y que esta tendencia podría dar a Europa una nueva oportunidad ya que podría suponer un renacer de la inversión en el continente, apoyado en la tecnología, la robótica y la digitalización.

La suma de estos riesgos, junto con el Brexit y la situación deteriorada de la economía francesa, para José Díaz da como resultado un riesgo en la inflación de costes. “Se oye ruido que rodea a esta cuestión aunque todavía de una manera tímida, y la mayor parte de los comentarios sobre la presión inflacionista se centran en la inflación del petróleo, en los salarios, los alimentos, los metales industriales y la publicidad y marketing” explica el gestor. 

¿Cómo le tomamos el pulso a la inflación? Para controlar o supervisar este riesgo la firma ha señalado que lo más prudente es poner el foco en los indicadores de inflación, como son la cesta de materias primas, el petróleo, los metales industriales, las materias primas agrícolas, el dólar o la relación entre el cobre y el oro.

Con este escenario los gestores han explicado que tratarán de dejar fuera de sus carteras a las compañías del sector inmobiliario y financieras, así como a todas las defensivas, como pueden ser utilities, alimentación, bebidas… “Encontramos más valor en compañías de corte más industrial y cíclico, aunque somos conscientes de sus riesgos”, concluyen. 

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