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Por LONVIA Capital /
¿Qué factores macroeconómicos están acaparando la atención de los inversores y qué rol juegan los fundamentales de las compañías?
10:45 | 10/09/2021
  • La inflación y su respectivo efecto sobre las valoraciones actuales de los modelos de negocio son uno de los elementos decisivos a corto plazo
  • La disrupción y la eficiencia de la tecnología, sumándose al estancamiento de la demografía mundial nos hacen pensar que vivimos en un mundo donde será difícil, al menos durante los próximos años, volver a ver tipos de interés altos por las consecuencias directas que traería sobre la economía global en términos de consumo, crecimiento y ajuste de márgenes financieros
  • El éxito de una compañía en el largo plazo pasa por su capacidad de crecer de forma sostenible y estructural
Por Futuro a Fondo

La prima de calidad no es cíclica, es permanente. Bajo este concepto, el inversor debe intentar apartar muchos de los factores externos que ocasionan volatilidad a corto plazo pero que, ampliando nuestro horizonte temporal, tienen poco efecto en aquellos modelos de negocio que cuenten con características estructurales de crecimiento. 

A pesar de la importancia de mirar a los fundamentales y de la capacidad de la compañía por generar crecimiento estructural sin depender de factores externos o de un ciclo económico boyante, hay factores que, hoy en día, acaparan gran parte de la atención de los inversores:

1. La inflación y su respectivo efecto sobre las valoraciones actuales de los modelos de negocio son uno de los elementos decisivos a corto plazo. Muchas de estas valoraciones están matemáticamente infladas por el simple hecho de descontar los flujos futuros o el crecimiento de los beneficios por acción entre una tasa libre de riesgo que a día de hoy sigue estando en terreno negativo o muy cercano a cero. Este fenómeno hace que, a través de un posible ajuste temporal de la tasa libre de riesgo por el efecto del aumento de la inflación durante los próximos meses, algunas valoraciones que vemos desorbitadas puedan tender a normalizarse y presentar mejores ratios en este sentido. Es por esto que en el corto / medio plazo podríamos encontrarnos con un aumento coyuntural de la inflación, debido a la reactivación del consumo y del turismo durante los meses estivales en Europa, que podría traer como consecuencia un pequeño ajuste o normalización de la tasa libre de riesgo, lo cual impactaría de forma positiva en las compañías que hoy integran nuestras carteras. 

2. Asimismo, otros dos factores que son de interés general y que han jugado un rol muy relevante durante la última década son el futuro de los tipos de interés y las presiones deflacionistas. En este sentido, la disrupción y la eficiencia de la tecnología, sumándose al estancamiento de la demografía mundial nos hacen pensar que vivimos en un mundo donde será difícil, al menos durante los próximos años, volver a ver tipos de interés altos por las consecuencias directas que traería sobre la economía global en términos de consumo, crecimiento y ajuste de márgenes financieros. Los bancos centrales son conscientes de los niveles de deuda tan elevados de los estados y de los difícil que sería producir crecimiento en un ambiente de tipos de intereses altos, con lo cual, creemos que la política expansiva tiene aún mucho recorrido y que esto tendrá un efecto positivo en aquellas compañías que cuenten con modelos de negocios capaces de crecer de forma sostenible a través de una propuesta de valor disruptiva y diferencial en nichos de mercados siempre más competitivos. 

Ante este panorama de fuertes presiones deflacionistas, una política expansiva que estimule el crecimiento y una inflación controlada durante los próximos años; estamos convencidos de que el éxito de una compañía en el largo plazo pasa por su capacidad de crecer de forma sostenible y estructural. En esta línea, la inversión en I+D, digitalización, talento humano, constante mejoría de su oferta de producto y servicios y expansión internacional; desempeñan un papel clave. Estas son las características que componen el círculo virtuoso de crecimiento en el que se basa la selección de compañías de LONVIA Capital.

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