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10.000 euros menos: el precio de haber invertido en fondos de gestión activa en lugar de indexados en los últimos 15 años
13:00 | 21/10/2021
  • Un nuevo estudio de Indexa concluye que el rendimiento de los fondos de gestión activa en España ha sido sensiblemente inferior a la de sus índices de referencia y a la de los fondos de gestión indexada durante el periodo de 2006 a 2020
  • Los fondos de gestión activa han rentado 2,7 puntos porcentuales menos de media anual que sus índices de referencia
  • La rentabilidad media de las 19 categorías analizadas de gestión activa ha sido de un 1,7% anual, frente al 4,2% de los fondos de gestión indexada comercializados en España
Por Sofía Cisneros

Hace 5 años Indexa Capital comprobó a través de un estudio que los fondos indexados obtenían mejores rentabilidades que sus homólogos de gestión activa. En una nueva edición, la entidad ha vuelto a llegar a las mismas conclusiones. Así, el documento concluye que el rendimiento de los fondos de gestión activa en España ha sido sensiblemente inferior a la de sus índices de referencia y a la de los fondos de gestión indexada durante el periodo de 2006 a 2020.

Concretamente, los fondos de gestión activa han rentado 2,7 puntos porcentuales menos de media anual que sus índices de referencia. De hecho, según los datos obtenidos, solo un 1,1% de los fondos de gestión activa han logrado batir a sus índices de referencia en 15 años. Además, desde el estudio también se ha calculado la rentabilidad corregida por riesgo, la cual también es menor en los fondos activos que en los índices de referencia.

“En ninguna de las principales categorías de los fondos hemos observado rentabilidades superiores a la de los índices del mercado, llegando hasta - 5 puntos porcentuales de diferencia en rentabilidad anual en el caso de la categoría de renta variable mixta internacional (-4,3 puntos porcentuales de diferencia con su categoría de fondos indexados)”, señala Iván Abellán, coautor del estudio.

En la comparación con los fondos de gestión pasiva, los de gestión activa tampoco salen bien parados. La rentabilidad media de las 19 categorías analizadas de gestión activa ha sido de un 1,7% anual, frente al 4,2% de los fondos de gestión indexada comercializados en España. “Con un volumen medio de 208.000 millones de euros, si estos hubieran sido invertidos en gestión indexada durante estos 15 años hubieran generado uno 178.000 millones de euros en beneficios, frente a los 58.300 millones de euros que se han generado en media con la gestión activa, una diferencia de más de 120.00 millones de euros que los inversores han dejado de ganar”, ha explicado Carlota Corral, gestora de Indexa Capital y coautora del estudio.

Aterrizando estas cifras, podemos calcular, según ha explicado Unai Ansejo, cofundador y consejero delegado de Indexa Capital, que, si en 2020 había 12,6 millones de partícipes, según datos de Inverco, cada partícipe ha dejado de ganar 10.000 euros en 15 años por haber invertido en fondos de gestión activa en lugar de fondos indexados.

En particular, el inversor que hubiera invertido 100 euros en 2006 en la media de los fondos españoles de la categoría de renta variable mixta internacional de Inverco (la categoría con la que se comparan las carteras de 4 a 9 de Indexa), en 2020 habría obtenido 130 euros. Es decir, en 15 años habría ganado apenas 30 euros acumulados, equivalente a un 1,8% anual. La inflación española en este periodo ha sido de un 23%, por lo que prácticamente no hubiera ganado poder adquisitivo.

Si hubiera invertido los mismos 100 euros en la media de los fondos indexados de la categoría de renta variable mixta internacional, extranjeros pero comercializados en España, en 2020 habría tenido 243 euros. Es decir, en 15 años habría ganado 143 euros, equivalentes a un 143% acumulado o un 6,1 de rendimiento anual.

Según Ansejo, “este nuevo estudio da evidencia de que a medida que aumenta tu horizonte de inversión es menos probable que un fondo supere al índice, pero es muy poco probable que un inversor sea capaz de seleccionar un fondo de gestión activa que vaya a ofrecer una rentabilidad superior al mercado de forma consciente a largo plazo”.

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