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Estrategias de gestión alternativa: ¿qué son los hedge funds?
13:45 | 23/09/2020
  • Un hedge fund es un fondo de inversión creado por individuos acreditados e inversores institucionales con el propósito de maximizar los rendimientos y reducir o eliminar el riesgo, independientemente de si el mercado es alcista o bajista
  • Uno de los beneficios de invertir en este tipo de fondos es que el uso de diversas estrategias de inversión proporciona la capacidad de generar rendimientos positivos a pesar de las condiciones favorables o desfavorables del mercado
  • Se requiere, por lo general, que los inversores bloqueen el dinero durante un número de años y el uso de dinero prestado, o apalancamiento, puede convertir una pérdida mínima en una pérdida importante
Por Paula Mercado

En términos generales, un hedge fund es un fondo de inversión creado por individuos acreditados e inversores institucionales con el propósito de maximizar los rendimientos y reducir o eliminar el riesgo, independientemente de si el mercado es alcista o bajista. 

Según la definición de categorías de VDOS, cuando este tipo de fondos utilizan estrategias de inversión tradicionales se les conoce en español como de retorno absoluto. Sin uso de estrategias de inversión alternativas, se les denomina fondos alternativos o de gestión alternativa.

Veamos cuáles son las principales estrategias de los fondos de gestión alternativa.

1. Estrategia global macro, según la cual los gestores realizan apuestas basadas en las principales tendencias macroeconómicas globales, como movimientos en los tipos de interés, divisas, cambios demográficos o ciclos económicos. Los gestores de fondos utilizan enfoques discrecionales y sistemáticos en los principales mercados financieros y no financieros mediante la negociación de divisas, contratos de futuros y opciones, así como mediante acciones y bonos tradicionales. 

2. Estrategias de hedge funds direccionales, en las que el gestor apuesta por los movimientos direccionales del mercado (largos o cortos) ya que esperan que una tendencia continúe o se invierta durante un período de tiempo. El gestor analiza los movimientos del mercado, las tendencias o las incoherencias, que luego pueden aplicarse a las inversiones en hedge funds largos o cortos y a fondos de mercados emergentes.

3. Estrategias basadas en eventos (event driven). Se utilizan en situaciones en las que la oportunidad subyacente y el riesgo están asociados con un evento. Los gestores de fondos encuentran oportunidades de inversión en operaciones corporativas como adquisiciones, consolidaciones, recapitalización, liquidaciones y quiebra. Estos eventos constituyen la base para inversiones en valores en dificultades (distressed), arbitraje de riesgo y situaciones especiales.

4. Estrategias de arbitraje de valor relativo, en las que el gestor aprovecha las discrepancias relativas de precios entre diferentes valores cuyos precios espera que diverjan o converjan con el tiempo. Incluye subestrategias como arbitraje de renta fija, posiciones neutrales del mercado de renta variable (equity market neutral), arbitraje convertible y arbitraje de volatilidad, entre otras.

5. Estrategias largas/cortas por las que los gestores hacen lo que se conoce como "operaciones por pares" apostando en dos valores del mismo sector. Por ejemplo, si esperan que Coca-Cola funcione mejor que Pepsi, se posicionarían largos en Coca-Cola y cortos en Pepsi.   

6. Estrategias de estructura de capital, aprovechándose de valoraciones erróneas de los activos de una sola empresa a lo largo de su estructura de capital. Por ejemplo, si el gestor cree que la deuda está sobrevalorada, toman posiciones cortas en deuda y largas en acciones, creando así una cobertura y apostando a la eventual corrección del diferencial entre ambos activos.

Ventajas e inconvenientes de la inversión en un hedge fund

Uno de los beneficios de invertir en este tipo de fondos es que el uso de diversas estrategias de inversión proporciona la capacidad de generar rendimientos positivos a pesar de las condiciones favorables o desfavorables del mercado. Además, un hedge fund de cartera equilibrada puede disminuir el riesgo general y la volatilidad, con múltiples retornos de inversión. Tambien pueden proporcionar a los inversores la capacidad de personalizar con precisión las estrategias de inversión y acceder a gestores de inversión cualificados.

Como contrapartida, se expone la cartera a enormes pérdidas potenciales si se toma la estrategia equivocada. Se requiere, por lo general, que los inversores bloqueen el dinero durante un número de años y el uso de dinero prestado, o apalancamiento, puede convertir una pérdida mínima en una pérdida importante.

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