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Entender un folleto de un fondo de inversión
Por Paula Mercado

Todos los fondos de inversión que se comercializan en España deben estar registrados como tales en la Comisión Nacional de Mercado de Valores (CNMV). Como parte de este registro, han de incluir un folleto de emisión donde se detallan las características del fondo y que es una importante fuente de información que debe consultarse y entenderse antes de tomar la decisión de invertir en un fondo de inversión.

De forma general, una vez identificado el nivel de riesgo de un inversor, su objetivo de inversión y su horizonte temporal, se puede buscar el tipo de fondo de inversión más adecuado. Un inversor con un nivel de riesgo alto, un horizonte temporal a largo plazo y un objetivo de inversión de, por ejemplo, financiar la educación universitaria de sus hijos, podría definir su búsqueda a partir de un universo de renta variable de los fondos con mejor calificación. Esta información está disponible a través de buscadores como el de www.quefondos.com

Una vez identificados un número reducido (4 o 5) de posibles candidatos, apoyándose en los datos históricos de rentabilidad y volatilidad, el folleto ayudará a conocer más en profundidad cada uno de ellos. Puede descargarse directamente desde la página web de la CNMV accediendo directamente a su página de búsqueda de folletos de Fondos, Sociedades e IICs Extranjeras seleccionando Fondos e introduciendo el nombre de la gestora en la casilla ‘Por denominación de la entidad’.

En la parte inferior aparecerán los fondos de esa entidad, de los que seleccionaremos el que nos interesa. Cuando se trate de gestoras extranjeras, el folleto ha de solicitarse al comercializador, según la lista que aparece en la pestaña Entidades comercializadoras.

Para el caso que nos ocupa, de un fondo de inversión de gestoras nacionales, veamos qué información ofrece:

La sección de Datos Generales del Fondo aporta una valiosa información. Además del nombre de la Gestora y el grupo financiero al que pertenece, indica también el nombre del Depositario y su grupo financiero.

El grupo financiero de gestora y depositario no deben coincidir, para evitar situaciones como las de Banco Madrid tras su intervención

En este caso la entidad quedó desautorizada para ser depositaria del patrimonio de sus fondos de inversión y estos quedaron bloqueados durante un tiempo, hasta su asignación a otra entidad depositaria por parte del regulador.

La sección de Política de Inversión ofrece en primer lugar una valoración del perfil de riesgo del fondo que, en una escala de 1 a 7 será de 7 para un fondo categorizado como Renta Variable Euro, información que aparece en la misma sección, junto con el plazo indicativo de la inversión, que debería estar en línea con el horizonte de inversión que nos hayamos marcado.

La siguiente sección se refiere a objetivo, política de inversión y riesgos del fondo, donde se describe el índice de mercado al que está referenciada la gestión del fondo, la distribución porcentual por tipo de activo de la cartera y el segmento de mercado, dentro de cada tipo de activo en que invierte, junto con sus características y riesgos asociados.

Siguiendo con el ejemplo de un fondo de Renta Variable Euro, detallará las compañías en que invertirá por capitalización y la forma en que obtendrá sus ganancias y, para el porcentaje menor de renta fija, la duración de las emisiones, así como el tipo de emisor (público o privado) y su calificación crediticia. Se hará también referencia explicita al nivel de exposición del fondo a riesgo divisa en porcentaje.

Con respecto al riesgo, se especifica si el fondo invierte en productos derivados, a efectos de cobertura o de inversión, o de ambos, describiéndose los posibles riesgos del fondo con mayor detalle en las secciones ‘Detalle de los riesgos inherentes a las inversiones’ y ‘Riesgos por inversión en instrumentos financieros derivados’.

En el caso de fondos garantizados, se incluirá aquí una sección donde se describa en detalle las condiciones de la garantía. Es importante entender bien esta sección antes de contratar un fondo garantizado y tener en cuenta no sólo sus condiciones, sino también las fechas en que se pueden efectuar reembolsos del fondo sin incurrir en costes por comisión de reembolso, importante para no perder rentabilidad respecto a la ofrecida por la garantía del fondo.

La sección ‘Procedimiento de Suscripción y Reembolso’ define la frecuencia de cálculo de valor liquidativo (VL) del fondo y la fecha que se toma como referencia para la aplicación de este valor en el caso de suscripciones y reembolsos, así como el medio de publicación de este dato. Se describen asimismo las normas que rigen la tramitación de las órdenes de suscripción y reembolso de participaciones del fondo.

A continuación, se describirán las clases de participación que el fondo tiene disponibles y las peculiaridades de cada una de ellas. Importante aquí fijarse en la inversión mínima inicial requerida para cada una de las clases.

Un fondo que requiere una aportación mínima de 1 millón de euros estará normalmente dirigido a un inversor institucional

La mayor parte de los fondos ponen también a disposición de los inversores individuales con un requerimiento de inversión mínima notablemente inferior (por ejemplo, 10 euros). Una vez identificada la clase de participación adecuada para cada inversor, hay que leer con detalle la descripción de condiciones, incluidas las comisiones aplicadas. Recordemos que estas comisiones se incluyen en el cálculo del valor liquidativo.

En la sección ‘Otra Información’, se describe régimen de información periódica al participe, fiscalidad, cuentas anuales y otra información, que puede incluir la política remunerativa de la gestora, así como las funciones de la entidad depositaria, detallándose la relación entre gestora y depositaria en la sección siguiente. Se incluye también información sobre operaciones vinculadas y sistemas internos de control de la profundidad de mercado – a efectos de una liquidación ordenada de las posiciones – la lista de miembros del Consejo de Administración de la entidad gestora, los datos identificativos del depositario y un listado de otros productos gestionados por la misma entidad gestora.

Puede resultar algo escabroso al principio, pero la información resulta muy útil para familiarizarse con los pequeños detalles del fondo en el que vamos a invertir los ahorros que tanto nos ha costado acumular y que queremos poner a trabajar para poder financiar nuestro proyecto particular. Existe la opción de consultar el folleto simplificado (DFI), que puede ser una opción para un inversor que opta por invertir en fondos por primera vez, pero que ofrece una información menos detallada.

Sobre Paula Mercado

Paula Mercado es directora de análisis de VDOS Stochastics y quefondos.com 

Desempeñó diferentes puestos en marketing y comercial en Reuters, liderando el lanzamiento y la gestión de productos de análisis, información financiera y ejecución electrónica de valores en España y Portugal y la implantación de Lipper -la empresa de información y análisis de fondos de inversión- en España. Posteriormente, ha colaborado con la consultora americana Gerson Lehrman Group como analista.

En diciembre de 2007 se incorporó al proveedor de información financiera VDOS Stochastics, especializado en fondos de inversión, planes de pensiones y SICAV, como directora de Análisis. Desde entonces, se ha convertido en una referencia en el sector, con apariciones frecuentes en diversos medios de comunicación, a través de artículos, comentarios o análisis, disponibles asimismo en el portal quefondos.com que VDOS ha puesto a disposición del inversor individual.

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